视频字幕
双对角线期权策略是一种复合期权策略，结合了看涨和看跌对角线价差。这种策略包括四个部分：卖出近期价外看涨期权，买入远期更高行权价的看涨期权，卖出近期价外看跌期权，以及买入远期更低行权价的看跌期权。这种策略通常用于预期标的资产在短期内保持相对稳定，但长期可能出现较大波动的市场环境。图表展示了各个期权组件的收益曲线以及组合后的总体收益曲线。
双对角线期权策略适用于特定的市场预期：交易者通常预期标的资产在近期内波动不大，但对长期走势不确定或预期长期会有较大波动。该策略的主要目标是通过卖出近期期权赚取时间价值衰减，同时利用买入的远期期权在标的资产未来出现较大波动时提供潜在收益或保护。图表展示了期权时间价值随到期日临近而加速衰减的特性，近期期权的时间价值衰减速度快于远期期权，这种差异正是双对角线策略试图利用的关键点。
双对角线期权策略具有多项优点。首先，通过卖出近期期权，交易者可以快速赚取时间价值衰减，尤其是在标的资产短期内保持稳定时。其次，由于有买入的远期期权提供保护，理论上最大损失是有限的。第三，相较于一些其他策略，所需的保证金可能较低，提高了资本效率。第四，策略具有灵活性，可以根据市场变化进行调整。最后，如果标的资产在近期保持稳定，且远期期权在到期前因波动率上升或方向性移动而增值，策略可能获得可观收益。图表展示了策略的风险收益特性，包括最大收益、最大损失以及不同市场走势下的盈利区域。
双对角线期权策略也存在一些明显的缺点。首先，它涉及四个期权合约，管理和理解难度较大。其次，该策略需要主动管理，尤其是在近期期权临近到期时，需要决定是否展期、平仓或允许其到期。第三，即使标的资产在近期保持稳定，最大收益通常是卖出期权获得的权利金，收益空间有限。第四，如果标的资产在近期就出现大幅波动，导致卖出的期权成为价内，而买入的远期期权未能充分对冲，损失可能迅速扩大。此外，该策略涉及四腿交易，佣金和费用较高，同时对波动率变化也非常敏感。图表展示了不同策略的复杂性和成本比较，以及波动率变化对策略表现的影响。
在双对角线期权策略中，退出策略是关键的一环。有几种常见的退出方式：首先，最常见的方式是让近期期权到期。如果标的资产在近期期权到期时仍在其卖出的行权价之外，即卖出的看涨和看跌期权都价外到期，则可以任由其到期作废，保留买入的远期期权。其次，在达到预设的盈利目标或止损点时，可以同时买回卖出的期权并卖出买入的期权，一次性关闭整个头寸。第三，可以选择展期，在近期期权临近到期时，将卖出的期权平仓，同时卖出更远期或不同行权价的期权，以延续策略。第四，可以根据市场情况，单独调整或平仓组合中的某一条腿。最后，建议在建仓前设定明确的盈利目标和最大可接受亏损，并根据这些规则执行退出操作。图表展示了策略的时间线和决策树，帮助理解不同时点的退出选择。